На сегодняшнем заседании совет директоров ЦБ принял решение сохранить ключевую ставку на прежнем уровне — 11%. Причиной такого решения стало отсутствие уверенности в устойчивости ситуации на нефтяном рынке и сохранении инфляционных рисков.
«Принимая решение о ключевой ставке, совет директоров Банка России исходил из ожиданий более низких, чем в декабрьском прогнозе, цен на нефть,— говорится в сообщении ЦБ.— На нефтяном рынке сохраняется избыток предложения на фоне замедления роста экономики Китая, расширения поставок нефти из Ирана и усиления конкуренции за доли рынка. Поэтому некоторое восстановление цен на нефть в последние недели может оказаться неустойчивым. Учитывая это, Банк России заложил в обновленный базовый сценарий прогноза среднюю цену на нефть $30 США за баррель в 2016 году и ее постепенное повышение до $40 США за баррель к 2018 году».
Текущий уровень ключевой ставки 11% ЦБ не менял с 3 августа 2015 года. В последний раз вопрос об изменении показателя рассматривался Банком России 29 января. И хотя само по себе решение не менять ставку тогда было вполне ожидаемым, однако рынок несколько взбудоражила сама риторика ЦБ: он выразил готовность в случае усиления инфляционных рисков ужесточить денежно-кредитную политику. Тогда свое решение регулятор обосновывал новой волной снижения нефтяных цен и риском ускорения инфляции, не став, впрочем, пересматривать свой прогноз по инфляции (снижение годовой инфляции до менее 7% в январе 2017 года и до целевого уровня 4% к концу 2017 года).
Аналитики ранее прогнозировали, что для снижения ставки предпосылок нет, как, впрочем, и для ее повышения. Дело в том, что инфляция, на которую в большей степени с учетом своей политики инфляционного таргетирования ориентируется ЦБ, еще в феврале достигла нижней границы диапазона 8–9%, установленного ЦБ для достижения только в марте. В начале марта инфляция в годовом выражении и вовсе достигла отметки 8%. Впрочем, тренд на снижение едва ли задержится надолго, а во втором квартале аналитики прогнозируют возобновление роста инфляции. ЦБ эти опасения подтвердил. «Во II квартале 2016 года по прогнозу Банка России квартальная инфляция продолжит снижаться, однако в середине года годовая инфляция может временно ускориться из-за эффекта низкой базы»,— отмечает регулятор, оговариваясь, что при отсутствии новых шоков снижение годовой инфляции в дальнейшем возобновится. Пока ЦБ не пересматривает целевые ориентиры по инфляции. По его прогнозу с учетом принятого решения годовая инфляция составит менее 6% в марте 2017 года и достигнет целевого уровня 4% в конце 2017 года. Однако при этом ЦБ указывает на сохраняющиеся риски превышения инфляцией цели в конце 2017 года.
В целом решение ЦБ соответствует ожиданиям, однако риторика могла бы смягчиться сильнее, отмечает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. ЦБ указывает, что для достижения цели по инфляции Банк России может проводить умеренно жесткую денежно-кредитную политику в течение более продолжительного времени, чем предполагалось ранее. «Из релиза следует, что ЦБ не будет понижать ставку как минимум на следующем заседании в апреле, так как акцент сделан на инфляционные риски и на то, что внешнюю динамику цены на нефть не следует интерпретировать как изменение тренда, и в целом комментарий ЦБ носит достаточно негативный характер»,— поясняет госпожа Орлова.
Сохранение Банком России жесткой денежно-кредитной политики сразу отразилось на локальном валютном рынке. Курс доллара, в первой половине дня поднимавшийся до отметки 68,73 руб./$, в течение 15 минут после обнародования решения ЦБ рухнул ниже уровня 68 руб./$. На 13:45 котировки американской валюты на Московской бирже находились вблизи отметки 67,96 руб./$. Столь же стремительно дешевела общеевропейская валюта. Курс евро к этому же времени опустился к отметке 76,65 руб./€ (хотя в начале дня достигал отметки 77,5 руб./€).
Продолжаем верить? Или скорее надеяться?
Что не так?
